S&P Global Ratings antecipa cenário positivo para 3Tentos em 2026, com foco em expansão e eficiência operacional
A S&P Global Ratings divulgou projeções otimistas para a 3Tentos no ano de 2026, indicando um período de crescimento operacional relevante para a companhia. Este avanço esperado é resultado direto do ciclo de investimentos recentes, que abrangeram a ampliação da capacidade industrial e a expansão estratégica da rede de lojas da empresa.
Segundo o relatório da agência de rating, a 3Tentos deve experimentar um aumento significativo na originação total de grãos, alcançando aproximadamente 6,9 milhões de toneladas em 2026, um salto em relação às cerca de 6,1 milhões de toneladas previstas para 2025. Essa expansão será notavelmente impulsionada pela maior participação de culturas como soja e canola no portfólio da empresa.
A expectativa é que o volume de processamento da companhia também avance consideravelmente, com uma projeção de crescimento de cerca de 49%. Este aumento reflete a fase de aceleração gradual da produção nas novas instalações de esmagamento de soja, o início das operações da planta de etanol de milho e a incorporação dos volumes de DDG (grãos secos de destilaria) em suas atividades. As informações são da S&P Global Ratings.
Expansão da capacidade e novas unidades como motores do crescimento
O plano de investimentos da 3Tentos tem se concentrado em áreas estratégicas para consolidar sua posição no mercado e otimizar suas operações. A conclusão da unidade de etanol em Porto Alegre do Norte, no Mato Grosso, figura como um dos pilares desse plano, prometendo agregar valor à cadeia produtiva da empresa. Paralelamente, a ampliação da capacidade de processamento de soja e o fortalecimento da base de originação de grãos são metas cruciais para sustentar o crescimento projetado.
O investimento em despesas de capital (Capex) para 2026 está estimado em cerca de R$ 500 milhões. Este montante representa uma desaceleração após o pico de aportes realizado entre 2024 e 2025, período em que a empresa direcionou recursos substanciais para a construção e expansão de suas instalações. A S&P Global Ratings avalia que esses projetos são fundamentais para fortalecer a posição da 3Tentos no segmento de biocombustíveis, um setor em franca expansão e com grande potencial de rentabilidade.
A estratégia de investimento visa também aprimorar a integração entre as diferentes etapas da cadeia de valor, desde a oferta de insumos agrícolas até a originação e o processamento industrial. Essa sinergia tem o potencial de elevar a participação de produtos com maior valor agregado na receita total da empresa, gerando ganhos de escala e, consequentemente, melhorando as margens de lucro nos próximos anos.
Projeções financeiras: EBITDA e margens em recuperação
A S&P Global Ratings projeta que o EBITDA (lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da 3Tentos alcance R$ 1,27 bilhão em 2026. A agência estima que a margem de EBITDA se aproxime de 6% no mesmo período, indicando uma recuperação gradual da rentabilidade. Essa melhora é esperada após um 2025 desafiador, quando a companhia enfrentou pressões decorrentes do início de operação de novas capacidades e da volatilidade do mercado.
A recuperação das margens é um ponto central nas projeções da S&P. A expectativa é que a maior eficiência operacional, o aumento do volume de processamento e a incorporação de produtos de maior valor agregado contribuam para um cenário de maior lucratividade. A volatilidade de mercado, um fator que impactou negativamente os resultados em 2025, tende a ser mitigada por uma operação mais robusta e diversificada em 2026.
O início da operação da planta de etanol de milho e a incorporação dos volumes de DDG são fatores que devem impulsionar o resultado operacional. A capacidade de processamento de soja, com a aceleração gradual da produção nas novas expansões, também desempenhará um papel crucial nesse processo de recuperação e crescimento.
Impacto da expansão na originação e processamento de grãos
A projeção de aumento na originação total de grãos para 6,9 milhões de toneladas em 2026 é um indicador chave do crescimento esperado para a 3Tentos. Este aumento, impulsionado pela maior participação de soja e canola, demonstra a capacidade da empresa em expandir sua base de suprimentos e atender à crescente demanda por esses grãos no mercado.
O volume de processamento, com a expectativa de avanço de 49%, é um reflexo direto dos investimentos em capacidade industrial. A nova planta de etanol de milho e as expansões na capacidade de esmagamento de soja são os principais vetores desse crescimento, permitindo que a 3Tentos processe um volume maior de matérias-primas e agregue mais valor aos seus produtos.
A S&P destaca que a maior participação de soja e canola na originação é estratégica, pois são culturas com forte demanda e com potencial para gerar produtos de maior valor agregado, como o óleo de soja e o farelo, além de serem matéria-prima para o etanol.
Endividamento e fluxo de caixa: Um cenário sob controle
No que diz respeito à estrutura de capital, a S&P Global Ratings prevê que a alavancagem líquida da 3Tentos permaneça acima do histórico recente, mas ainda em patamares controlados. A relação entre dívida líquida e EBITDA deve se situar entre 1,5x e 2,0%, um indicador que a agência considera gerenciável diante do potencial de geração de caixa da companhia.
O fluxo de caixa operacional livre (FCO) é projetado para continuar negativo em 2026, com uma estimativa de cerca de R$ 350 milhões. No entanto, este resultado representa uma melhora significativa em comparação com o déficit observado em 2025, que foi amplamente impactado pelo elevado volume de investimentos. A expectativa é de que, nos anos seguintes, o FCO retorne a patamares positivos, à medida que os investimentos se estabilizem e as novas operações gerem caixa.
A empresa encerrou 2025 com um saldo de aproximadamente R$ 3 bilhões em caixa e equivalentes, montante que foi reforçado por novas captações de recursos. Esse colchão financeiro, aliado à geração interna de caixa projetada e ao acesso ao mercado de crédito, é considerado pela S&P suficiente para cobrir as obrigações de curto prazo, que somavam cerca de R$ 2 bilhões ao final de 2025, além das necessidades de capital de giro, o Capex previsto e o pagamento de dividendos.
Fortalecimento da posição no mercado de biocombustíveis e integração vertical
A S&P Global Ratings enfatiza que os investimentos realizados e planejados pela 3Tentos têm um potencial significativo para fortalecer a posição da empresa no promissor segmento de biocombustíveis. A entrada em operação da planta de etanol de milho e a expansão da capacidade de processamento de grãos são passos importantes para consolidar a 3Tentos como um player relevante neste mercado.
A integração entre insumos, originação e indústria é outro ponto destacado pela agência. Ao aprimorar a conexão entre essas diferentes fases da cadeia de valor, a 3Tentos busca otimizar custos, garantir o suprimento de matérias-primas e maximizar a eficiência de suas operações. Essa integração vertical é fundamental para a competitividade e para a sustentabilidade do negócio a longo prazo.
A expectativa é que a maior participação de produtos de maior valor agregado na receita da companhia impulsione os resultados. O potencial de ganhos de escala, aliado à melhora nas margens, sugere um cenário de crescimento sustentável e rentabilidade crescente para a 3Tentos nos próximos anos, conforme a estratégia de diversificação e agregação de valor se consolida.
Riscos e desafios no horizonte da 3Tentos
Apesar das projeções otimistas, a S&P Global Ratings também aponta alguns riscos potenciais que podem impactar os indicadores de crédito da 3Tentos. Um eventual movimento mais agressivo de expansão, que não esteja alinhado com a capacidade de geração de caixa e a gestão de riscos da companhia, poderia pressionar o endividamento e a liquidez.
Adicionalmente, uma deterioração relevante das condições do setor, como quedas abruptas nos preços das commodities agrícolas, aumento dos custos de produção ou mudanças regulatórias desfavoráveis, também representa um desafio. A volatilidade inerente ao agronegócio exige da 3Tentos uma gestão financeira prudente e flexível para se adaptar a cenários adversos.
A agência de rating continuará monitorando de perto o desempenho da empresa e a evolução do cenário macroeconômico e setorial. A capacidade da 3Tentos em executar seus planos de investimento de forma eficiente e gerenciar os riscos associados às suas operações será crucial para a manutenção de suas qualificações de crédito e para a consolidação de seu crescimento.
Perspectivas de longo prazo e consolidação no mercado
As projeções da S&P Global Ratings sinalizam um futuro promissor para a 3Tentos, com a empresa posicionada para colher os frutos de seus investimentos estratégicos. A expansão da capacidade industrial, a diversificação do portfólio de produtos e o fortalecimento da integração vertical são fatores que devem impulsionar o crescimento e a rentabilidade da companhia.
A entrada no mercado de etanol de milho, por exemplo, representa uma oportunidade significativa de diversificação e de acesso a um mercado com forte demanda e potencial de crescimento. A capacidade de processar o milho em etanol, além de outros produtos derivados, como o DDG, agrega valor à matéria-prima e abre novas fontes de receita.
A expansão da rede de lojas também é vista como um movimento estratégico para fortalecer o relacionamento com os produtores rurais e ampliar a capilaridade da empresa. Isso não apenas facilita a originação de grãos, mas também fortalece a oferta de insumos e serviços, criando um ecossistema mais completo e integrado para o agricultor.
O papel da S&P na avaliação da saúde financeira da 3Tentos
A análise da S&P Global Ratings oferece uma visão detalhada sobre a saúde financeira e as perspectivas futuras da 3Tentos. Ao projetar indicadores como EBITDA, margem e alavancagem, a agência fornece um panorama crucial para investidores, credores e o mercado em geral.
A avaliação contínua por agências de rating como a S&P é fundamental para a transparência e a confiança no mercado financeiro. Ela permite que os agentes econômicos tomem decisões mais informadas sobre investimentos e financiamentos, contribuindo para a estabilidade e o desenvolvimento do setor.
A expectativa de recuperação de margens e crescimento operacional em 2026, segundo a S&P, reflete a confiança da agência na estratégia da 3Tentos e em sua capacidade de execução. A empresa parece estar bem posicionada para superar os desafios e capitalizar as oportunidades em um mercado dinâmico e competitivo.
A importância da gestão de riscos e da adaptação setorial
A S&P Global Ratings ressalta a importância da gestão de riscos para a 3Tentos, especialmente em um setor tão volátil quanto o agronegócio. Fatores como variações climáticas, flutuações de preços de commodities e mudanças na demanda global podem impactar significativamente os resultados da empresa.
A capacidade da 3Tentos em se adaptar às dinâmicas setoriais, como a crescente demanda por biocombustíveis e a busca por práticas agrícolas mais sustentáveis, será determinante para seu sucesso a longo prazo. A agência de rating considera que os investimentos em novas tecnologias e em diversificação de produtos são passos na direção correta.
A prudência na gestão do endividamento e a manutenção de um nível de liquidez adequado também são pontos cruciais. A S&P continuará a monitorar como a empresa gerencia esses aspectos, pois eles são essenciais para a sua resiliência e capacidade de crescimento futuro, garantindo que os indicadores de crédito permaneçam em níveis saudáveis.
