Selic em 15%: Copom Mantém Taxa de Juros no Patamar Mais Elevado em Quase Duas Décadas e Abre Porta para Redução em Março
O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central do Brasil decidiu, nesta quarta-feira (28) de janeiro de 2026, manter a taxa básica de juros, a Selic, em 15% ao ano. A decisão, tomada na primeira reunião do ano, estabelece a Selic em um patamar que não era visto desde julho de 2006, quando atingiu 15,25% anuais.
Esta é a quinta reunião consecutiva em que o colegiado opta por manter a taxa inalterada, consolidando uma estratégia de estabilidade para garantir a convergência da inflação à meta estabelecida. Contudo, em uma sinalização importante, o Copom indicou a possibilidade de iniciar a flexibilização da política monetária já em sua próxima reunião, em março, caso o cenário esperado se confirme.
A deliberação foi unânime, mas ocorreu em um contexto de indefinição na composição do comitê, com dois diretores com mandatos encerrados no final de 2025. O comunicado do Banco Central ressaltou a adequação da estratégia em curso para o controle inflacionário, ao mesmo tempo em que alertou para um cenário de elevada incerteza que exige cautela, conforme informações divulgadas pelo próprio Banco Central.
Por Que a Selic Permanece em 15%? O Combate à Inflação e a Estabilidade da Meta
A manutenção da taxa Selic em 15% ao ano reflete a persistente preocupação do Copom com a inflação e a necessidade de assegurar que ela converja para a meta definida. A Selic é a principal ferramenta de política monetária do Banco Central para controlar a inflação. Quando a taxa de juros está alta, o custo do crédito se eleva, desestimulando o consumo e o investimento, o que, por sua vez, tende a reduzir a demanda e, consequentemente, a pressão sobre os preços.
Segundo o comunicado do Copom, a estratégia atual “tem se mostrado adequada para assegurar a convergência da inflação à meta”. Isso significa que, na avaliação do comitê, o patamar elevado dos juros tem sido eficaz em conter o avanço dos preços, mesmo em um ambiente econômico complexo. A decisão de dezembro de 2025 já havia sinalizado essa estabilidade, reforçando o compromisso com a disciplina monetária.
A estabilidade da Selic em um nível restritivo por cinco reuniões consecutivas indica que o Banco Central ainda percebe riscos inflacionários significativos na economia. A manutenção em 15% é um sinal claro de que a prioridade continua sendo o controle da inflação, buscando consolidar as expectativas e ancorar os preços em um nível mais baixo e estável para o futuro.
O Cenário de Incerteza e a Cautela da Política Monetária Brasileira
Mesmo com a avaliação positiva sobre a eficácia da estratégia anti-inflacionária, o Copom enfatizou que o cenário atual segue “marcado por elevada incerteza”. Essa incerteza é um fator crucial que exige “cautela na condução da política monetária”, conforme destacado no comunicado. Diversos elementos contribuem para essa percepção de risco, tanto no âmbito doméstico quanto no internacional.
No plano externo, o comitê apontou que o “ambiente externo ainda se mantém incerto em função da conjuntura e da política econômica nos Estados Unidos, com reflexos nas condições financeiras globais”. As decisões do Federal Reserve (Fed), o banco central norte-americano, e a própria dinâmica política e econômica dos EUA têm um impacto direto sobre o fluxo de capitais para países emergentes, a cotação do dólar e as expectativas de mercado.
Além disso, a menção a um “ambiente marcado por tensão geopolítica” reforça a complexidade do contexto global. Conflitos e instabilidades em diversas regiões do mundo podem afetar cadeias de suprimentos, preços de commodities e o sentimento de risco dos investidores, impactando a inflação e a atividade econômica em países como o Brasil. Essa conjuntura exige uma postura prudente por parte das autoridades monetárias brasileiras.
A Composição do Copom e a Expectativa por Novas Nomeações
A decisão de manter a Selic em 15% foi tomada por unanimidade pelos membros presentes do Copom. No entanto, o comitê está atualmente “desfalcado”, uma vez que os mandatos de dois diretores importantes – Renato Gomes, de Organização do Sistema Financeiro, e Paulo Pichetti, de Política Econômica – terminaram no final de 2025. Essa situação pode gerar alguma expectativa no mercado quanto à futura composição do órgão.
A indicação de novos diretores para o Banco Central é uma prerrogativa do Presidente da República, Luiz Inácio Lula da Silva (PT). A expectativa é que o presidente anuncie as novas indicações nos próximos dias, logo após o fim do recesso no Congresso Nacional. A escolha desses nomes é de grande importância, pois os diretores do Banco Central, juntamente com o presidente da instituição, são responsáveis por definir os rumos da política monetária do país.
A composição do Copom pode influenciar a dinâmica das discussões e as futuras decisões sobre a Selic. A continuidade ou a mudança na orientação da política monetária, embora ancorada em critérios técnicos, pode ser percebida de forma diferente pelo mercado dependendo do perfil dos novos membros. A unanimidade na decisão atual, mesmo com o desfalque, demonstra um alinhamento entre os membros remanescentes em relação à estratégia de combate à inflação.
A ‘Super Quarta’ Global: Decisão do Federal Reserve nos EUA e Seus Reflexos
A quarta-feira (28) de janeiro de 2026 foi marcada por decisões importantes de bancos centrais ao redor do mundo, o que a caracteriza como uma “Super Quarta”. Além do Copom no Brasil, o Federal Reserve (Fed), banco central dos Estados Unidos, também anunciou sua política monetária. O Fed decidiu manter a taxa de juros na faixa entre 3,5% e 3,75%, interrompendo um ciclo de cortes que havia sido implementado nas três reuniões anteriores.
A decisão do Fed ocorre em um contexto de pressão política significativa. O presidente Donald Trump, em uma ação notável, abriu uma investigação criminal contra o presidente do Fed, Jerome Powell, no início do mês. Powell tem defendido a independência do banco central, afirmando que a instituição deve continuar a definir as taxas de juros “com base em evidências e condições econômicas”, e não ser guiada por “pressão política ou intimidação”.
A política monetária dos Estados Unidos tem um impacto global profundo. A manutenção das taxas de juros nos EUA em um patamar relativamente alto pode atrair capital para o país, o que tende a fortalecer o dólar e pode gerar saídas de capital de economias emergentes, como o Brasil. Essa dinâmica, como o próprio Copom reconheceu, contribui para a incerteza do “ambiente externo” e exige “cautela” por parte dos países em desenvolvimento.
O Impacto da Taxa Selic na Economia Brasileira: Quem é Afetado e o Que Muda na Prática
A manutenção da Selic em 15% ao ano tem implicações diretas e indiretas para diversos setores da economia brasileira e para o dia a dia dos cidadãos. A taxa básica de juros é o principal balizador para os juros cobrados em empréstimos, financiamentos e cartões de crédito. Com a Selic nesse patamar elevado, o custo do crédito para empresas e consumidores permanece alto.
Na prática, isso significa que tomar um empréstimo para comprar um carro, uma casa ou para investir em um negócio continua sendo mais caro. Essa realidade desestimula o consumo e o investimento, o que é uma estratégia deliberada do Banco Central para reduzir a demanda e, consequentemente, controlar a inflação. Por outro lado, para quem tem poupança ou investimentos atrelados à Selic, como títulos públicos, a rentabilidade tende a ser mais atrativa.
As empresas também são impactadas. O alto custo de capital pode adiar planos de expansão, contratações e novos projetos, afetando o crescimento econômico e a geração de empregos. O governo, por sua vez, também arca com juros mais altos sobre a dívida pública, o que pode pressionar o orçamento e limitar o espaço para investimentos em áreas sociais e infraestrutura. A decisão do Copom, portanto, busca um equilíbrio entre o controle inflacionário e os possíveis impactos sobre a atividade econômica.
Perspectivas para a Política Monetária: O Que Esperar da Próxima Reunião do Copom em Março
A sinalização do Copom de que “antecipa, em se confirmando o cenário esperado, iniciar a flexibilização da política monetária em sua próxima reunião” em março é um dos pontos mais importantes do comunicado. Essa declaração abre a porta para uma possível redução da taxa Selic, o que seria uma mudança significativa após cinco reuniões de estabilidade em um patamar elevado.
Para que a flexibilização se concretize, o comitê dependerá da confirmação do “cenário esperado”. Isso implica que o Banco Central estará atento a uma série de indicadores econômicos nos próximos meses, incluindo a trajetória da inflação, as expectativas de mercado, a atividade econômica e o ambiente externo. Se houver sinais consistentes de desinflação e de que os riscos estão sob controle, a redução da Selic se tornará mais provável.
No entanto, o Copom também fez questão de reforçar que, mesmo em caso de corte, “manterá a restrição adequada para assegurar a convergência da inflação à meta”. Isso sugere que qualquer eventual redução será gradual e cautelosa, evitando movimentos bruscos que possam reacender pressões inflacionárias. A próxima reunião de março será crucial para observar se as condições se alinharam com as expectativas do comitê, marcando um possível novo capítulo na política monetária brasileira.
Contexto Histórico: A Selic em 15% e o Maior Nível Desde 2006
A taxa Selic em 15% ao ano não é um patamar comum na história econômica recente do Brasil. Conforme destacado pelo Banco Central, este é o nível mais alto para a taxa básica de juros desde julho de 2006, quando a Selic atingiu 15,25% ao ano. Essa comparação histórica sublinha a gravidade da situação inflacionária que o país enfrentou e a firmeza da resposta do Copom para controlá-la.
Em 2006, o cenário econômico era diferente, mas a necessidade de combater a inflação também era premente. A persistência de juros altos por um período prolongado, como o que se observa agora, reflete a complexidade dos desafios econômicos, que incluem não apenas pressões de demanda, mas também choques de oferta, incertezas fiscais e o impacto de fatores externos. A decisão atual de manter a taxa nesse nível por tanto tempo demonstra a convicção do Copom de que a disciplina monetária é fundamental.
A memória de períodos de alta inflação no Brasil é um fator que influencia a postura do Banco Central. O objetivo é evitar um descontrole inflacionário que poderia corroer o poder de compra da população e desestabilizar a economia. Portanto, a manutenção da Selic em 15% ao ano é uma medida de forte impacto, que busca consolidar a estabilidade econômica a longo prazo, mesmo que isso implique em um custo de crédito mais elevado no curto e médio prazos.
