Setor Produtivo Reage à Manutenção da Selic em 15% e Alerta para Impactos Econômicos
A decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central de manter a taxa básica de juros, a Selic, em 15% ao ano, anunciada nesta quarta-feira (28), gerou uma onda de insatisfação e preocupação entre os diversos segmentos do setor produtivo brasileiro. Representantes da indústria, da construção civil e de entidades sindicais manifestaram-se contrários à medida, apontando para as severas consequências sobre o crescimento econômico do país, o acesso ao crédito e a capacidade de geração de empregos.
A manutenção da Selic neste patamar, considerado por muitos como excessivamente elevado, ocorre pela quinta vez consecutiva, consolidando um dos maiores níveis de juros desde 2006. Essa persistência na política monetária contracionista, segundo os críticos, desconsidera a trajetória de desaceleração da inflação e impõe um custo proibitivo à economia nacional, travando investimentos e o consumo.
As entidades enfatizam que a continuidade de juros tão altos no Brasil não apenas encarece o financiamento para empresas e consumidores, mas também desestimula novos projetos e amplia o endividamento, comprometendo a recuperação econômica em um momento crucial. A divergência entre a política do Banco Central e as expectativas do setor produtivo acende um alerta sobre os rumos da economia, conforme informações divulgadas por diversas associações e confederações.
Indústria Pede Redução Imediata dos Juros e Alerta para Custo Elevado
A Confederação Nacional da Indústria (CNI) foi uma das primeiras a se manifestar, expressando profunda insatisfação com a decisão do Copom. A entidade avaliou que o atual patamar dos juros impõe um custo excessivamente elevado à economia brasileira, um fardo que se torna ainda mais pesado ao desconsiderar a trajetória recente de desaceleração da inflação no país. Para o presidente da CNI, Ricardo Alban, o momento ideal para iniciar um ciclo de flexibilização monetária já passou.
Em nota, Alban foi enfático ao afirmar: “Ao manter a Selic em nível insustentável, o Copom prejudica a economia e aprofunda a desaceleração do crescimento. É indispensável iniciar a redução dos juros já na próxima reunião”. A CNI sustenta que a persistência em manter a Selic em 15% ao ano não se justifica diante dos indicadores econômicos atuais, que sinalizam uma inflação mais controlada e expectativas convergindo para as metas estabelecidas. A indústria, que é um motor fundamental para o desenvolvimento e a geração de riquezas, sente diretamente o peso do crédito caro e da demanda retraída, o que inibe a expansão e a modernização do parque fabril.
A confederação detalhou que a inflação corrente e as expectativas inflacionárias estão caminhando em direção ao centro da meta. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) fechou o ano de 2025 em 4,26%, um valor que se situa abaixo do teto da meta de 4,5%. Além disso, as projeções do Boletim Focus, um levantamento realizado pelo próprio Banco Central junto ao mercado financeiro, indicam uma inflação de 4% para 2026 e uma convergência gradual para 3% nos anos seguintes. Esses dados, na visão da CNI, reforçam a tese de que há espaço para uma diminuição da taxa de juros sem comprometer o controle inflacionário.
Apesar desses indicadores favoráveis, a taxa real de juros, que é a Selic descontada da inflação esperada, permanece em torno de 10,5% ao ano. Esse percentual é cerca de 5,5 pontos percentuais acima da taxa neutra, um patamar estimado pelo próprio Banco Central como aquele que não estimula nem retrai a economia. A diferença substancial entre a taxa real e a taxa neutra é interpretada pela CNI como um sinal claro de que a política monetária está excessivamente contracionista, freando desnecessariamente o potencial de crescimento do país e impondo um “custo Brasil” desnecessário ao setor produtivo.
Construção Civil Alerta para Restrições no Crédito e Impacto na Cadeia Produtiva
O setor da construção civil, um dos maiores geradores de empregos e investimentos no país, também manifestou profunda preocupação com a manutenção da Selic em 15% ao ano. Para o presidente da Câmara Brasileira da Indústria da Construção (CBIC), Renato Correia, os juros elevados atuam como um forte entrave ao desenvolvimento do setor, restringindo o acesso ao crédito imobiliário, que é vital para a aquisição de imóveis e o financiamento de novos projetos. A escassez e o encarecimento do crédito resultam em uma demanda menor por novos empreendimentos, impactando diretamente a viabilidade de lançamentos e obras.
Correia destacou que “uma política monetária contracionista desacelera a atividade e afeta toda a cadeia produtiva, com reflexos prolongados sobre emprego e renda”. A construção civil é um setor que possui uma vasta cadeia de fornecedores, desde a produção de cimento e aço até serviços de engenharia e mão de obra. Quando as construtoras reduzem seus investimentos, esse impacto se propaga por dezenas de outros setores, causando uma diminuição generalizada na produção, no faturamento e, consequentemente, na criação de postos de trabalho. A elevação dos custos de financiamento para as empresas, somada à dificuldade dos consumidores em obter empréstimos para a compra de imóveis, cria um ciclo vicioso de estagnação.
Os efeitos da Selic alta na construção civil são múltiplos. Além da redução da demanda por imóveis e da dificuldade em viabilizar novos projetos, há um aumento nos custos de capital para as empresas do setor. Empreendimentos que dependem de financiamentos de longo prazo tornam-se menos atrativos, e muitos projetos podem ser adiados ou até mesmo cancelados. Isso não apenas impacta o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) do país, mas também afeta diretamente a vida de milhares de trabalhadores e famílias que dependem da dinâmica do mercado imobiliário. A CBIC reitera que a flexibilização da política monetária é crucial para reativar o setor e impulsionar a recuperação econômica.
Associação Comercial de São Paulo Adota Tom Mais Moderado, Mas Reconhece Desafios
Em um tom um pouco mais moderado, a Associação Comercial de São Paulo (ACSP) avaliou a decisão do Copom como um reflexo de cautela por parte do Banco Central. Segundo a entidade, a manutenção da Selic em 15% ao ano pode ser atribuída à persistência de incertezas fiscais no cenário doméstico e a riscos externos que ainda pairam sobre a economia global. Essa perspectiva sugere que, embora os juros altos sejam prejudiciais, o Banco Central estaria agindo para evitar desequilíbrios maiores em um ambiente de volatilidade.
O economista Ulisses Ruiz de Gamboa, da ACSP, destacou que, apesar da desaceleração da atividade econômica observada em alguns setores, a inflação e as expectativas inflacionárias ainda se mantêm acima da meta estabelecida pelo Banco Central. Essa percepção indica que a autoridade monetária pode estar se precavendo contra uma possível reascensão dos preços, priorizando a estabilidade monetária em detrimento de um impulso imediato ao crescimento. Para Gamboa, o comunicado divulgado pelo Copom após a reunião será decisivo para fornecer pistas sobre as intenções futuras da instituição.
A expectativa do mercado e dos analistas se concentra na análise do comunicado para entender se há alguma sinalização mais clara sobre o início de um ciclo de cortes de juros nas próximas reuniões. Uma linguagem mais flexível ou a indicação de que o cenário permite uma reavaliação da política monetária poderia trazer algum alívio e previsibilidade para o setor produtivo. Contudo, a ACSP enfatiza a importância de uma gestão fiscal responsável e de um cenário externo mais estável como pré-condições para que o Banco Central se sinta mais confortável em iniciar um processo de redução da Selic. O equilíbrio entre o controle da inflação e o estímulo ao crescimento continua sendo o grande desafio da política econômica.
Centrais Sindicais Denunciam “Irresponsabilidade Social” e Prejuízos aos Trabalhadores
As centrais sindicais reagiram de forma ainda mais contundente à decisão do Copom, classificando a manutenção da Selic em 15% ao ano como uma medida de “irresponsabilidade social”. A Central Única dos Trabalhadores (CUT) afirmou que a política de juros altos mantém o Brasil no topo do ranking mundial de juros reais, o que, na prática, penaliza diretamente a população brasileira, especialmente os trabalhadores e as famílias de baixa renda. A CUT argumenta que a prioridade do Banco Central deveria ser o crescimento econômico e a geração de empregos, e não a manutenção de um patamar de juros que beneficia o capital financeiro em detrimento da produção e do consumo.
Juvandia Moreira, presidenta da Confederação Nacional dos Trabalhadores do Ramo Financeiro (Contraf-CUT), ressaltou: “Juros altos encarecem o crédito, reduzem o consumo e resultam em menos empregos”. A lógica é direta: com o crédito mais caro, tanto as empresas quanto os consumidores ficam mais hesitantes em tomar empréstimos. Isso freia investimentos produtivos e a capacidade de compra das famílias, levando a uma diminuição da demanda por bens e serviços. Consequentemente, as empresas produzem menos, contratam menos e, em alguns casos, até demitem, gerando um ciclo vicioso de estagnação econômica e desemprego.
A CUT também apontou para o impacto dos juros altos nas contas públicas. Segundo a entidade, cada ponto percentual de aumento na Selic acrescenta cerca de R$ 50 bilhões aos gastos públicos com juros da dívida. Esse montante bilionário, que poderia ser direcionado para investimentos em saúde, educação, infraestrutura ou programas sociais, é desviado para remunerar os detentores de títulos da dívida pública, agravando a situação fiscal do país e reduzindo a capacidade do Estado de promover o desenvolvimento e o bem-estar social. Essa crítica ressalta a dimensão fiscal da política monetária e seus reflexos no orçamento público.
A Força Sindical corroborou as críticas, classificando a decisão como “irresponsabilidade social” e acusando o Banco Central de favorecer a especulação financeira em detrimento do setor produtivo. Para o presidente da entidade, Miguel Torres, a política monetária atual não apenas restringe o crédito e eleva o endividamento das famílias, mas também trava o desenvolvimento econômico do país. As centrais sindicais clamam por uma mudança de rumo na política econômica, com a redução imediata da Selic para patamares que estimulem a produção, o emprego e a distribuição de renda, considerando que o atual cenário é insustentável para a maioria da população e para o futuro do Brasil.
O Contexto Macroeocônomico por Trás da Decisão do Copom
Apesar das críticas veementes do setor produtivo e das centrais sindicais, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central manteve a taxa Selic em 15% ao ano pela quinta vez consecutiva. Essa decisão, que contraria os apelos por flexibilização monetária, veio em linha com a expectativa da maioria dos analistas de mercado. O cenário macroeconômico que fundamenta a postura do Banco Central é complexo e envolve uma série de fatores que justificam a cautela da autoridade monetária, mesmo diante da pressão por crescimento.
Um dos principais argumentos para a manutenção dos juros em patamar elevado é a inflação, que, embora em desaceleração, ainda se encontra acima da meta estabelecida. O Banco Central tem como principal mandato o controle inflacionário, e a preocupação com a persistência de pressões de preços, mesmo que em ritmo menor, leva a uma abordagem mais conservadora. A trajetória da inflação, embora com sinais positivos para os próximos anos, ainda gera incertezas no curto e médio prazo, o que exige vigilância constante para evitar que choques externos ou internos desestabilizem o índice de preços.
Outro fator crucial são as incertezas fiscais. O cenário fiscal do Brasil tem sido motivo de apreensão para o mercado financeiro e para o próprio Banco Central. A percepção de riscos relacionados ao equilíbrio das contas públicas, à trajetória da dívida e à capacidade do governo de cumprir suas metas fiscais impacta diretamente as expectativas de inflação. Um descontrole fiscal pode levar a uma maior demanda por financiamento público, elevando a pressão sobre os juros e, consequentemente, sobre os preços. A falta de clareza ou de medidas mais contundentes na área fiscal pode, portanto, justificar a postura cautelosa do Copom.
Por fim, os riscos externos também desempenham um papel relevante na equação. O cenário global é marcado por volatilidade, com incertezas geopolíticas, flutuações nas commodities e políticas monetárias de grandes economias que podem afetar o Brasil. Eventos como a desaceleração econômica em países parceiros, mudanças nas taxas de juros globais ou crises financeiras internacionais podem ter reflexos na inflação e na estabilidade macroeconômica brasileira. Diante desse panorama multifacetado, o Banco Central opta por uma política monetária que busca garantir a estabilidade em um ambiente de riscos percebidos, mesmo que isso signifique adiar a tão esperada redução dos juros para o setor produtivo.
Perspectivas Futuras: A Pressão por Flexibilização Monetária e os Próximos Passos do Copom
A decisão do Copom de manter a Selic em 15% ao ano, embora alinhada com as expectativas da maioria dos analistas de mercado, intensifica a pressão sobre o Banco Central para um início de flexibilização monetária nas próximas reuniões. O setor produtivo e as centrais sindicais, como visto, são unânimes em clamar por uma redução dos juros, argumentando que o atual patamar é insustentável para a saúde da economia e para a geração de empregos. A expectativa de um corte na taxa Selic se torna o foco principal de discussões e projeções para os próximos meses.
Apesar da postura cautelosa do Banco Central, os dados de inflação, com o IPCA de 2025 abaixo do teto da meta e as projeções do Boletim Focus indicando convergência para 3% nos anos seguintes, alimentam a esperança de que o cenário para cortes de juros possa se consolidar. A taxa real de juros, que permanece significativamente acima da taxa neutra, também é um argumento forte para os defensores da redução, indicando que a política monetária está excessivamente apertada.
Os olhos do mercado e da sociedade estarão voltados para o próximo encontro do Copom e, principalmente, para o teor de seus comunicados. Qualquer sinalização de que as condições macroeconômicas, tanto internas quanto externas, estão se tornando mais favoráveis para uma redução dos juros será recebida com alívio e poderá impulsionar a confiança de investidores e consumidores. A capacidade do governo de endereçar as incertezas fiscais e a evolução do cenário externo também serão fatores determinantes para que o Banco Central se sinta seguro em iniciar um ciclo de flexibilização monetária, essencial para reativar o crescimento e o desenvolvimento do Brasil.
